Merger & Acquisition: una consulenza strategica
Con il termine “Mergers and Acquisitions” (M&A) si fa riferimento a tutte le operazioni societarie e finanziarie straordinarie che portano alla fusione di due o più aziende o all’acquisizione di una società target da parte di un’altra.
Le operazioni di Merger & Acquisition sono spesso raggruppate sotto l’acronimo M&A, ma giuridicamente rappresentano due processi distinti.
La fusione (in inglese “merger”) avviene quando due aziende si uniscono per formare una nuova entità societaria, più grande e potenzialmente più competitiva sul mercato. Un esempio è la fusione tra Peugeot e FCA, che ha dato vita al gigante Stellantis.
L’acquisizione (in inglese “acquisition”), come suggerisce il termine, implica il trasferimento della proprietà di un’azienda (o di un suo ramo) sotto il controllo di un’altra. In questo caso non si crea una nuova entità, ma una società assorbe un’altra, come nel caso dell’acquisto di LinkedIn da parte di Microsoft.
Cosa comprende il processo di Merger & Acquisition?
Le operazioni di M&A (mergers and acquisitions) sono transazioni in cui un’azienda acquista o si fonde con un’altra per raggiungere specifici obiettivi strategici e commerciali, e possono variare in base agli obiettivi e alle caratteristiche delle aziende coinvolte.
Ecco alcuni esempi di operazioni di M&A:
- Fusione tra aziende: due o più società si uniscono per formare una nuova entità. Di solito, le aziende sono di dimensioni simili e cercano di combinare le proprie forze per creare sinergie e raggiungere obiettivi comuni, come la fusione tra Fiat Chrysler Automobiles (FCA) e Groupe PSA, che ha creato Stellantis, quarto produttore automobilistico mondiale per volumi di vendita.
- Acquisizione di una società: un’azienda acquista un’altra per accedere a nuovi mercati, tecnologie, competenze o risorse. L’acquisto può avvenire in contanti, con l’emissione di azioni o altre modalità di pagamento.
- Acquisizione di una quota di minoranza: avviene quando un’azienda acquista una quota minoritaria di un’altra senza acquisirne il controllo. Questa operazione è spesso utilizzata per stabilire alleanze strategiche o accedere a nuovi mercati.
- Acquisto di un’unità aziendale: un’azienda acquisisce una parte specifica di un’altra, come una divisione, senza acquistare l’intera attività. Questa operazione è utile per le aziende che desiderano concentrarsi su determinate attività o disinvestire da settori meno redditizi.
- Joint venture: quando due o più aziende uniscono risorse e competenze per creare una nuova entità. Questa forma di collaborazione è solitamente impiegata per accedere a nuovi mercati o sviluppare progetti comuni. Un esempio recente è la partnership tra Delta Air Lines e Virgin Galactic per sviluppare programmi di viaggi spaziali ad alta quota.
Le fasi di un’operazione di M&A
Le operazioni di M&A possono essere suddivise in diverse fasi, che possono variare in base alle specifiche circostanze. Ecco una sintesi delle fasi generali del processo di Merger & Acquisition:
- Valutazione delle opportunità: le aziende identificano le possibilità di M&A in base ai loro obiettivi strategici e alla compatibilità con il mercato.
- Analisi dei candidati: le aziende esaminano le potenziali società coinvolte nella transazione, analizzando bilanci, attività, risorse e sinergie potenziali.
- Offerta iniziale e negoziazione: l’acquirente presenta un’offerta preliminare alla società target e inizia a negoziare i termini dell’accordo di M&A.
- Due diligence: fase delicata in cui l’acquirente analizza approfonditamente la società target per verificare la validità delle informazioni e identificare eventuali rischi o problemi.
- Strutturazione dell’accordo: l’acquirente e la società target concordano i dettagli dell’accordo, incluso prezzo, modalità di pagamento, struttura dell’operazione e piani di integrazione.
- Approvazione regolatoria: l’operazione deve essere approvata da diverse autorità, comprese quelle antitrust e di vigilanza.
- Chiusura e integrazione: fase finale in cui le aziende completano l’operazione, trasferendo proprietà e risorse, integrando attività e dipendenti, e implementando i piani di integrazione.
Queste fasi possono richiedere mesi o anni e necessitano di una gestione attenta per minimizzare i rischi e massimizzare i benefici dell’operazione di M&A.
I rischi delle Merger & Acquisition: come proteggersi
Il rischio principale nelle operazioni di Merger & Acquisition è che il reale valore di una delle aziende (nel caso di acquisizione, quella acquisita) possa essere inferiore alle aspettative, causando danni alla società acquirente.
La società acquisita potrebbe nascondere problematiche patrimoniali o debitorie, utilizzando l’operazione come un’opportunità di salvataggio.
Le aziende che intendono procedere a un’operazione di questo tipo, in particolare un’acquisizione, possono tutelarsi attraverso indagini patrimoniali approfondite.
Questi studi permettono di stimare la composizione dell’effettivo patrimonio aziendale e di rilevare perdite, debiti e operazioni poco chiare.